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《中国证券报》:今年将加大国企结构调整投资力度 国企并购子基金近期成立

来源:集团总部 发布时间:2017年03月24日

  作为“国家级”基金,国企结构调整基金实质性投资运作已拉开帷幕。国企结构调整基金董事长朱碧新接受中国证券报记者专访时指出,国企结构调整基金今年初步考虑将完成300亿元左右的投资额。目前,有10个项目已立项,多为战略新兴产业等领域。同时,基金正积极推进与重点行业的央企搭建相关子基金,其中,国企并购子基金近期将成立,总规模为500亿元,此外,母基金层面正在探索组建混改子基金以及海外并购子基金。

  基金要确保市场化收益水平
  
  今年以来,国企结构调整基金资本市场动作频频。

  近日,国企结构调整基金以18亿元认购中国国航2.31亿股,成为中国国航第七大股东。今年年初,国企结构调整基金A股首笔投资已花落中国中冶。去年12月,国有企业结构调整基金完成对中信建投港股IPO的基石投资。结构调整基金本次投资额为1亿美金,成为仅次于中信集团的第二大基石投资者。

  对于资本市场的三笔投资,朱碧新先容,结构调整基金参与中国国航非公开发行项目,可以促进中国国航完善机队、提升服务质量、升级改造直销电子商务和开发机上网络项目。同时,以此次合作为契机,结构调整基金将与中国航空集团企业建立更加紧密的战略合作关系,未来基金将在货运航空、航食板块改革发展等方面,积极发挥更大的作用。
  
  型升级。二是可以有效降低中国中冶的资产负债率和财务风险,改善现金流,提升企业发展的整体竞争力和动力。三是有利于带动和引导社会优质资本共同推动中国中冶的结构调整和长远发展。四是基金深入分析了中国中冶的发展空间和预期收益,认为该项投资符合基金市场化的投资回报要求。

  对于中信建投港股IPO的基石投资,朱碧新表示,这是结构调整基金的首笔投资,作为重要的投资者及合作伙伴,基金将致力于与中信建投证券展开全方位的战略合作,在获取一级市场投资收益的同时,借助中信建投证券在资本市场和军工方面的资源,助力军民融合、转型升级和与资本市场的对接。

  朱碧新表示,国企结构调整已经开始实质性投资运作,除了上述已经实际完成交投的3个项目,目前包括跟踪的项目、已经立项的项目以及已经投资的项目共有85个,直接投资占比为40%-50%。目前已立项的10个左右的项目中,包括大型央企海外IPO的基石投资,央企以及市场化机构搭建的子基金。从增量来看,更多的偏向战略新兴产业进入,如节能环保领域、TMT行业等。

  “基金的投资有两个使命,一是通过投资推动国企布局结构调整,二是通过投资来获取利润回报。”朱碧新透露,2017年基金投资将有计划、有步骤、有重点,按照结构调整基金的投资策略和投资方向来安排。

  国有企业结构调整基金目前已经到位的262亿资金,将投资到有效益、符合结构调整目标的项目中去,今年九月底还将到位30%的资金,初步考虑今年大概完成300亿元左右的投资额,明年年底首期募集资金将全部到位,总体上将本着稳健、无风险、满足投资回报的原则来进行安排。在门槛回报方面,据悉,在基金募资的阶段,按照市场化的一般基金回报要求,对基金管理企业的要求总体上年化收益率不低于8%。

  朱碧新透露,下一步基金直投项目的配置要达到40%。计划安排40%的资金通过定向增发、大宗协议转让、上市前基石投资等能解决基金短期账面利润的投资方式进行主动投资。积极挖掘央企项目,确保投资的安全性和流动性,在上市企业的治理和经营中充分发挥基金的结构调整作用形成结构调整基金的产业特色和基础。

  将搭建三类子基金

  据了解,国企结构调整基金将借助市场力量,采取参投子基金的方式,提高基金运营规模、项目渠道、专业化运作能力和管理水平,缩短市场拓展时间,尽快产生效益。

  朱碧新表示,今后将搭建三类子基金,一类是与大型央企以及重点国有企业搭建的子基金,此类比例将占到50%-60%。目前将要落实5-6个大型央企组建的子基金,主要是投资大型央企的产业布局结构调整项目;二类是与地方政府搭建的子基金,主要是投资地方政府的国有企业结构调整。目前正在与内蒙古、北京等地进行合作。第三类是母基金自身组织团队组建子基金,目前有一两只子基金已经进入到立项阶段。此外,目前也在探索和国内外顶级投资机构合作组建产业基金。

  据悉,即将与一家大型央企成立的国企并购子基金,将主要投资于运输、港口、金融、交通、教育等五大产业领域,此外还将投资于国内外并购整合以及国内的上市企业整合。与央企搭建的子基金,LP层面母基金主要做引导,在GP层面是合作,原则上以央企的市场化团队为主,这样即可以把母基金使命带到子基金,又能充分发挥央企的能力和作用。

  朱碧新透露,下一步将积极拓展投资项目,加强与中央企业探讨深层次合作,共同发起设立产业转型升级和企业结构调整子基金,完善项目储备,结构调整基金根据国家宏观政策和经济发展适时调整筛选滚动储备,确保项目储备库常年储备量保持在40个以上。要提升资产配置能力。子基金方面的配置要达到60%。要与产业经验丰富、经营实力较强的央企合作共同搭建产业基金,引入市场化机制,激发现有团队的活力和动力,提升国有资本在重点行业的竞争能力。要在固有资本实力薄弱、调整需求最迫切的产业领域,与最优秀的市场化机构合作设立子基金,通过市场化子基金进入相关产业并了解其运行特征、关键要素和解决方案,推动其与国有资产对接、实现产业升级。

  进一步完善基金投资机制

  朱碧新表示,下一步将进一步完善基金投资机制。一是建立以战略投资为主、价值创造为辅的股权投资核心理念,主动进行行业布局与整合。结构调整基金将主动为央企及国有骨干企业的产业升级、管理优化、机制创新和资产对接进行具有前瞻性的投资布局,如:消费升级、农业、健康养老、核心芯片技术、智能制造等,结构调整基金将通过并购、整合资源、引入优秀团队和体制机制、利用国内国际两个市场进行资源对接,促进结构调整。二是建立市场化和专业化的运作机制。坚持股权投资基金的运作原则,以管理团队在相关行业与领域的经验、分析项目的能力以及项目判断能力,坚持基金独立、市场化和专业化运营,通过基金议事机制解决项目投资决策。三是坚持国际化经营原则。充分利用市场资源,支撑优质的国际并购和央企国际化经营项目,支撑央企在核心技术、管理模式、新兴产业、高端制造和消费升级领域的国际化和市场化整合。

 

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